Estratégias de cobertura de risco cambial usando opções

Estratégias de hedge contra risco cambial usando opções
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Revista Europeia de Gestão e Economia Empresarial.
Este artigo propõe uma estratégia de cobertura cruzada de várias moedas que minimiza o risco cambial. O uso de derivativos em pequenas e médias empresas (PMEs) não é comum, mas, apesar de sua complexidade, pode ser interessante para aqueles com atividades internacionais. Em particular, a redução do risco cambial suportado através da utilização de cobertura cruzada natural em várias moedas é medida, considerando o Value-at-Risk Condicional (CVaR) e o Value-at-Risk (VaR) para medir o risco de mercado em vez do risco. variância. O CVaR é minimizado utilizando programas lineares, enquanto um algoritmo genético multiobjetivo é projetado para minimizar o VaR, considerando dois cenários para cada moeda. Os resultados obtidos mostram que a estratégia ótima de hedge que minimiza o VaR é diferente da estratégia mínima de hedge CVaR. Um ponto muito interessante é que, apenas investindo em outras moedas, uma redução significativa no risco do VaR e do CVaR pode ser obtida.

Cobertura Forex: Como Criar uma Estratégia de Cobertura Lucrativa Simples.
Em última análise, para alcançar o objetivo acima, você precisa pagar alguém para cobrir seu risco de queda.
Neste artigo, falarei sobre várias estratégias comprovadas de hedge cambial. A primeira seção é uma introdução ao conceito que você pode pular com segurança se já entender o que é a cobertura.
As duas segundas seções analisam as estratégias de hedge para proteger contra o risco de queda. Par hedging é uma estratégia que troca instrumentos correlacionados em diferentes direções. Isso é feito para uniformizar o perfil de retorno. A cobertura de opções limita o risco de queda pelo uso de opções de compra ou venda. Isso é o mais próximo de um hedge perfeito que você pode obter, mas ele tem um preço, como é explicado.
O que é cobertura?
A cobertura é uma forma de proteger um investimento contra perdas. O hedge pode ser usado para proteger contra um movimento de preço adverso em um ativo que você está segurando. Ele também pode ser usado para proteger contra flutuações nas taxas de câmbio quando um ativo é precificado em uma moeda diferente da sua.
Ao pensar em uma estratégia de hedge, vale sempre a pena ter em mente as duas regras de ouro:
A cobertura pode ajudá-lo a dormir à noite. Mas essa paz de espírito tem um custo. Uma estratégia de cobertura terá um custo direto. Mas também pode ter um custo indireto, pois a própria cobertura pode restringir seus lucros.
A segunda regra acima também é importante. A única cobertura segura é não estar no mercado em primeiro lugar. Vale sempre a pena pensar de antemão.
Cobertura cambial simples: o básico.
A forma mais básica de cobertura é quando um investidor quer reduzir o risco cambial. Digamos que um investidor americano compre um ativo estrangeiro denominado em libras esterlinas. Para simplificar, vamos assumir que é um compartilhamento de empresa, mas tenha em mente que o princípio é o mesmo para qualquer outro tipo de recurso.
A tabela abaixo mostra a posição da conta do investidor.
Sem proteção, o investidor enfrenta dois riscos. O primeiro risco é que o preço da ação caia. O segundo risco é que o valor da libra britânica caia em relação ao dólar americano. Dada a natureza volátil das moedas, o movimento das taxas de câmbio poderia facilmente eliminar quaisquer lucros potenciais da ação. Para compensar isso, a posição pode ser coberta usando uma moeda GBPUSD como segue.
No acima, o investidor “calça” uma moeda a termo em GBPUSD à taxa à vista atual. O volume é tal que o valor nominal inicial corresponde ao da posição da ação. Isso “bloqueia” a taxa de câmbio, dando ao investidor proteção contra movimentos da taxa de câmbio.
No início, o valor do encaminhamento é zero. Se GBPUSD cair, o valor do forward aumentará. Da mesma forma, se GBPUSD aumentar, o valor do forward irá cair.
A tabela acima mostra dois cenários. Em ambos, o preço da ação na moeda nacional permanece o mesmo. No primeiro cenário, a GBP cai em relação ao dólar. A taxa de câmbio mais baixa significa que a ação agora vale apenas US $ 2460,90. Mas a queda no GBPUSD significa que o valor atual da moeda agora vale US $ 378,60. Isso exatamente compensa a perda na taxa de câmbio.
Note também que, se GBPUSD aumenta, o oposto acontece. A ação vale mais em termos de US $, mas esse ganho é compensado por uma perda equivalente na moeda a termo.
Nos exemplos acima, o valor da ação em GBP permaneceu o mesmo. O investidor precisava saber antecipadamente o tamanho do contrato a termo. Para manter o hedge cambial efetivo, o investidor precisaria aumentar ou diminuir o tamanho do forward para corresponder ao valor da ação.
Como este exemplo mostra, o hedge de moeda pode ser um processo ativo e também caro.
Estratégia de cobertura para reduzir a volatilidade.
Como a cobertura tem custo e pode limitar os lucros, é sempre importante perguntar: "por que hedge"? Para os comerciantes de FX, a decisão de se proteger raramente é clara. Na maioria dos casos, os operadores de FX não estão mantendo ativos, mas diferenciais de negociação em moeda.
Carry Trading.
Curso completo.
Carry trading tem o potencial de gerar fluxo de caixa no longo prazo. Este ebook explica passo a passo como criar sua própria estratégia de negociação de carry. Ele explica o básico para conceitos avançados, como hedge e arbitragem.
Carry traders são a exceção a isso. Com um carry trade, o trader detém uma posição para acumular juros. A perda ou ganho da taxa de câmbio é algo que o operador de carry precisa permitir e é, frequentemente, o maior risco. Um grande movimento nas taxas de câmbio pode facilmente eliminar o interesse que um corretor acumula ao manter um par de carry.
Mais para o ponto, os pares carregados estão frequentemente sujeitos a movimentos extremos à medida que os fundos fluem para eles e para longe deles, à medida que as mudanças na política do banco central (leia mais).
Para mitigar este risco, o operador de carry pode usar algo chamado “reverse carry pair hedging”. Este é um tipo de comércio de base. Com esta estratégia, o comerciante vai tirar uma segunda posição de cobertura. O par escolhido para a posição de hedge é aquele que tem forte correlação com o carry pair, mas crucialmente o swap deve ser significativamente menor.
Exemplo de cobertura de par de ações: comércio de base.
Tome o seguinte exemplo. O par NZDCHF atualmente dá uma margem líquida de 3,39%. Agora, precisamos encontrar um par de hedge que 1) se correlacione fortemente com NZDCHF e 2) tenha menor interesse no lado comercial necessário.
Usando esta ferramenta gratuita de hedge FX, os seguintes pares são retirados como candidatos.
A ferramenta mostra que o AUDJPY tem a maior correlação com o NZDCHF no período que escolhi (um mês). Como a correlação é positiva, precisaríamos encurtar este par para dar uma proteção contra o NZDCHF. Mas como o interesse em uma posição curta de AUDJPY seria de -2,62%, isso eliminaria a maior parte do interesse de carry na posição comprada em NZDCHF.
O segundo candidato, GBPUSD parece mais promissor. Os juros de uma posição vendida em GBPUSD seriam de -1,04%. A correlação ainda é bastante alta em 0.7137, portanto, essa seria a melhor escolha.
Em seguida, abrimos as duas posições a seguir:
Os volumes são escolhidos de modo que os valores nominais de troca correspondam. Isso dará a melhor cobertura de acordo com a correlação atual.
A Figura 1 acima mostra os retornos do comércio de hedge versus o comércio não protegido. Você pode ver a partir disso que a cobertura está longe de ser perfeita, mas reduz com sucesso algumas das grandes quedas que teriam ocorrido de outra forma. A tabela abaixo mostra os fluxos de caixa e o lucro / perda mensais para o comércio coberto e não protegido.
Carry hedging com opções.
Cobrir usando um par de compensação tem limitações. Em primeiro lugar, as correlações entre pares de moedas estão em constante evolução. Não há garantia de que a relação que foi vista no início irá durar por muito tempo e, de fato, pode até mesmo reverter em certos períodos de tempo. Isso significa que o “par de hedge” poderia aumentar o risco e não diminuí-lo.
Para estratégias de hedge mais confiáveis, o uso de opções é necessário.
Compra fora das opções de dinheiro.
Uma abordagem de hedge é comprar opções “fora do dinheiro” para cobrir o lado negativo do carry trade. No exemplo acima, uma opção de venda “fora do dinheiro” no NZDCHF seria comprada para limitar o risco de queda. A razão para usar um “out of the money put” é que o prêmio da opção (custo) é menor, mas ainda oferece a proteção do investidor contra uma queda severa.
Vendendo opções cobertas.
Como alternativa ao hedge, você pode vender opções de compra cobertas. Essa abordagem não fornecerá nenhuma proteção negativa. Mas como escritor da opção você embolsa o prêmio da opção e espera que ele expire sem valor. Para uma "chamada curta" isso acontece se o preço cair ou permanecer o mesmo. É claro que, se o preço cair demais, você perderá a posição subjacente. Mas o prêmio coletado de chamadas cobertas continuamente escritas pode ser substancial e mais do que suficiente para compensar as perdas de baixa.
Se o preço subir, você terá que pagar a ligação que você escreveu. Mas essa despesa será coberta por um aumento no valor do subjacente, no exemplo NZDCHF.
Cobrir com derivativos é uma estratégia avançada e só deve ser tentada se você entender completamente o que está fazendo. O próximo capítulo examina a cobertura com opções em mais detalhes.
Proteção Downside usando Opções FX.
O que a maioria dos comerciantes realmente quer quando se fala em hedging é ter uma proteção negativa, mas ainda assim ter a possibilidade de obter lucros. Se o objetivo for manter um lado positivo, só há uma maneira de fazer isso, usando as opções.
Ao cobrir uma posição com um instrumento correlacionado, quando uma sobe, a outra desce. As opções são diferentes. Eles têm um pagamento assimétrico. A opção será compensada quando o subjacente for em uma direção, mas cancelará quando for na outra direção.
Primeiro alguma terminologia de opção básica. Um comprador de uma opção é a pessoa que procura proteção contra riscos. O vendedor (também chamado de escritor) é a pessoa que fornece essa proteção. A terminologia longa e curta também é comum. Assim, para proteger contra a queda do GBPUSD, você compraria (compraria) uma opção de venda de GBPUSD. Uma opção será paga se o preço cair, mas cancelará se subir.
Por outro lado, se você estiver com pouco GBPUSD, para se proteger contra esse aumento, adquira uma opção de compra.
Para mais informações sobre negociação de opções, veja este tutorial.
Estratégia de hedge básica usando opções de venda.
Tome o seguinte exemplo. Um comerciante tem a seguinte posição longa em GBPUSD.
O preço já caiu desde que ele entrou, então a posição agora caiu em $ 70.
O trader quer se proteger contra novas quedas, mas quer manter a posição aberta na esperança de que o GBPUSD faça uma grande movimentação para cima. Para estruturar essa cobertura, ele compra uma opção de venda GBPUSD. A opção é a seguinte:
Comércio: Compre opção de venda de 0,1 x GBPUSD.
A opção de venda pagará se o preço do GBPUSD cair abaixo de 1.5000. Isso é chamado de preço de exercício. Se o preço estiver acima de 1.500 na data de expiração, a opção de venda expirará sem valor.
O acordo acima limitará a perda no comércio a 100 pips. Na pior das hipóteses, o trader perderá US $ 190,59. Isso inclui o custo de US $ 90,59 da opção. O lucro ascendente é ilimitado.
A opção não tem valor intrínseco quando o comerciante compra. Esta é uma opção “fora do dinheiro”. O valor do tempo, ou prêmio, está lá para refletir o fato de que o preço pode cair e a opção poderia, portanto, entrar “no dinheiro”.
O comerciante paga US $ 90,59 por esse privilégio de ganhar downside proteger. Este prêmio vai para o vendedor da opção (o escritor).
Observe que a estrutura acima de um put mais um longo no subjacente tem o mesmo pagamento que uma opção de compra longa.
A tabela acima mostra os pagamentos em três cenários diferentes: Ou seja, o preço subindo, caindo ou permanecendo o mesmo. Observe que o preço tem que subir levemente para o comerciante obter lucro para cobrir o custo do prêmio da opção.
Para ajudá-lo a testar as idéias de negociação apresentadas aqui, os seguintes downloads gratuitos são fornecidos:
Gostaria de se manter informado?
Por que vender opções? Escrever opções descobertas tem a conotação tradicional de “pegar níquel. Opções de venda: quanto margem eu preciso?
Ao vender (escrever) opções, uma consideração crucial é o requisito de margem. Planejamento correto. Criando uma estratégia de cobertura lucrativa simples.
Quando os traders falam sobre hedge, o que eles geralmente querem dizer é que eles querem limitar as perdas, mas ainda assim manter. Como aumentar o rendimento com chamadas cobertas e colocações.
Escrever chamadas cobertas pode aumentar o rendimento total em posições de negociação de outra forma bastante estáticas. Isto'. Estratégias de Spread de Opção.
Um spread de crédito básico envolve a venda de uma opção fora do dinheiro e, ao mesmo tempo, a compra de um. Como criar um Straddle Option, Strangle e Butterfly.
Em mercados altamente voláteis e incertos que estamos vendo ultimamente, as perdas de parada nem sempre podem ser confiadas. Spread Trading e como fazer o trabalho.
Se você se encontrar repetindo os mesmos negócios todos os dias - e muitos operadores ativos o fazem. Derivativos cambiais: usando indicadores de juros abertos.
Moeda para a frente e futuros são onde os comerciantes concordam com a taxa de câmbio de duas moedas em um dado momento.
Oi Seyedmajid & # 8211; É possível compartilhar suas experiências?
Eu fiz uma estratégia de cobertura vencedora que sempre faz lucro, não importa onde o mercado está indo & # 8230;
Esta é a minha estratégia final após 8 anos de negociação.
você pode compartilhar mano.
super artigo sobre cobertura e completamente explicado .. obrigado steve.

Exposição cambial, hedge e uso de derivativos em moeda estrangeira.
Examinamos se as empresas usam derivativos de moeda estrangeira para hedge ou para fins especulativos. Usando uma amostra de empresas não financeiras S & amp; P 500 para 1993, encontramos evidências de que as empresas usam derivativos cambiais para hedge, já que seu uso reduz significativamente a exposição à taxa de câmbio que as firmas enfrentam. Também descobrimos que, embora a decisão de usar derivativos dependa de fatores de exposição (ou seja, vendas externas e comércio exterior) e de variáveis ​​amplamente associadas a teorias de hedge ótimo (ou seja, tamanho e gastos com P & D), o nível de derivativos utilizado depende apenas da exposição de uma empresa através de vendas externas e comércio.
Classificação JEL.
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MUNENE LAIBONI.
| Finanças Matemáticas | Finança.
RISCO DE TAXA DE CÂMBIO: GESTÃO DA EXPOSIÇÃO À OPERAÇÃO.
Há algum tempo, as empresas e empresários quenianos têm cruzado nossas fronteiras por negócios e por prazer (exceto para o leste, onde passamos por um trabalho diferente). As empresas utilizaram várias estratégias, como o estabelecimento de subsidiárias completas (KCB em Ruanda, Burundi etc, EABL na Tanzânia através de SBL, et cetera, et cetera) e entrada através de exportação direta de produtos fabricados no Quênia (por exemplo, EABL no Sudão do Sul). Seja qual for o caminho, a estratégia que uma empresa realmente escolhe é o que foi considerado mais apropriado no início do programa de expansão, e com certeza acho que com a crescente saturação do mercado local e a estagnação do crescimento orgânico, regional é o caminho a percorrer. qualquer empresa que precise sentir o impacto da remoção contínua de barreiras comerciais, conforme o sonho da EAC se aproxima da atualização.
Parece que demoraremos um pouco mais antes da realização de nosso sonho de ter uma unidade monetária comum nessa região e, como tal, as empresas continuarão a experimentar efeitos de tradução que tendem a inflar ou reduzir seus passivos. As moedas do Quênia, Uganda e Tanzânia, no momento, ainda são muito altamente correlacionadas positivamente e tendem a se mover juntas na mesma direção em relação às principais moedas do mundo. Para as empresas dentro da EAC, o risco de taxa de câmbio não é um problema muito grande em comparação aos negócios entre a região e as nações mais desenvolvidas. No entanto, é imperativo que nossas empresas saibam como mitigar a exposição de suas transações a riscos de taxa de câmbio, porque logo elas poderão se encontrar fazendo negócios em áreas do mundo com taxas de câmbio bastante voláteis.
A exposição da transação é a sensibilidade do fluxo de caixa interno realizado pela empresa a partir de mudanças nas taxas de câmbio. Refere-se à medida em que cada uma das transações FOREX internacionais individuais exigirá uma quantia maior que o normal ou menor do que o normal da moeda local a ser convertida para a moeda estrangeira na qual a transação é denominada para facilitar a liquidação da mesma.
Abaixo estão alguns dos principais métodos que as corporações em todo o mundo usam para reduzir sua exposição a perdas (e ganhos!) Decorrentes da exposição à transação. Note que estas estratégias são baseadas em derivativos que estão quase totalmente ausentes do mercado local. No entanto, trabalhamos com uma visão global e o mundo é mais ou menos uma pequena aldeia no que diz respeito à disponibilidade de produtos das empresas de serviços financeiros.
Eu estava lendo nos jornais outro dia que o Giant US Bank JPMorgan Chase, cujos ativos excedem os PIBs de todos os países da África Oriental combinados, está se estabelecendo em Nairóbi, e posso ver que podemos ter uma extrema transformação de nossos títulos troca (por exemplo, início de uma troca de futuros e etc.) antes do que poderíamos antecipar.
Vou discutir três métodos de cobertura de exposição de transações neste post e os outros métodos em postagens de blog subseqüentes.
Essa estratégia utiliza exclusivamente contratos futuros. Um contrato a termo é um contrato financeiro para vender / comprar uma moeda estrangeira em um determinado período no futuro a um preço predeterminado. Um contrato a termo longo é um contrato para comprar uma moeda estrangeira em uma determinada data a um preço prefixado, enquanto um contrato a termo curto é um contrato para vender uma moeda estrangeira em uma determinada data a um preço prefixado. Digamos, por exemplo, que o dólar esteja sendo vendido atualmente no KES 85 e que a taxa de câmbio futura possível seja estocástica. Além disso, suponhamos que a taxa de câmbio do contrato a termo (prefixado) seja KES 88. Existe a possibilidade de que, daqui a um ano, a taxa cairá para KES 79 ou suba para KES 95. Suponhamos uma empresa queniana, p. A Safaricom tem contas a pagar de US $ 1.000.000 devidas em um ano.
A empresa pode mitigar a exposição ao risco cambial entrando em um contrato de longo prazo de US $ 1.000.000 à taxa de câmbio a termo do contrato de KES 88. Isso significa que a empresa comprará US $ 1.000.000 por 88.000.000 de KES no período de um ano, independentemente da taxa de câmbio real. naquela hora. Se a firma receber a moeda estrangeira, ela deverá entrar em um contrato a termo curto (concordar em vender a moeda estrangeira que será recebida no futuro pela taxa atual de câmbio do contrato a termo).
Se o xelim fechar o ano no KES95 em relação ao dólar e a Safaricom não tiver coberto a exposição da transação, terá que gastar (95-88) * 1.000.000 = KES 7.000.000 MAIS na aquisição dos US $ 1.000.000 do que se tivesse entrado em um contrato de longo prazo . Da mesma forma, se o xelim fechar na KES79, a Safaricom não teria coberto sua exposição à transação, então gastará (79-88) * 1.000.000 = KES 9.000.000 MENOS na aquisição dos $ 1.000.000 do que se tivesse entrado em um contrato de longo prazo.
Se a Safaricom tivesse um recebível de US $ 1.000.000, a firma poderia ter entrado em um contrato a termo curto (ou seja, um acordo para vender US $ 1.000.000 a um preço prefixado (KES 88) em um determinado momento no futuro (1 ano)) e os técnicos O processo de hedge teria funcionado como descrito acima: somente que cada transação estaria do lado oposto da simetria.
Assim, uma desvantagem do hedge de mercado futuro é que, na medida em que protege uma empresa de incorrer em perdas em casos reais de taxas de câmbio futuras desfavoráveis, também reduz o potencial positivo, pois a firma de hedge será obrigada a honrar o contrato a termo na pré-determinada contratação a termo. taxa de câmbio real, embora possa ser mais favorável a ela. Este problema é eliminado usando a estratégia que discutimos a seguir: Opções Market Hedge.
Esta estratégia utiliza opções. Opções são derivativos (derivativos são instrumentos financeiros cujo valor é derivado do valor de outro instrumento, por exemplo, moeda estrangeira em nosso exemplo) que dão ao seu titular o direito, mas não a obrigação de comprar / vender moeda estrangeira a preços predeterminados (chamado Preço do Exercício). ). Uma opção de compra em uma moeda estrangeira é o direito, mas não a obrigação de comprar uma moeda estrangeira ao preço de exercício, enquanto uma opção de venda é o direito, mas não a obrigação de vender a moeda estrangeira ao preço de exercício.
Voltando ao exemplo da Safaricom, vamos assumir que a Safaricom agora decide proteger sua exposição na transação usando opções. Lembre-se de que a empresa tem um saldo de $ 1.000.000 a vencer em um ano. Para fins de comparação de simplicidade, suponhamos que o preço de exercício do dólar seja KES 88. Para cobrir um valor a pagar, usamos opções de compra na moeda estrangeira. Nossa opção de compra nos dará o direito (MAS NÃO A OBRIGAÇÃO) de comprar o dólar no KES 88. Isso significa que exerceremos nossa opção de compra somente se a taxa de câmbio exceder KES 88. Se a taxa de câmbio real futura for inferior a KES 88, por exemplo Como no nosso exemplo anterior, perderemos a opção e compraremos o dólar no KES 79. Por outro lado, se a Safaricom tiver um recebível de US $ 1.000.000, comprará uma opção de venda que lhe dará o direito, mas não a obrigação de vender dólares ao preço de exercício (KES 88). Assim, a Safaricom exercerá sua opção de venda se (se e somente se) o preço real no final do ano estiver abaixo de 88 KES. Se, por exemplo, o preço real do dólar for KES 85, a Safaricom invocará sua opção e venderá o dólar na KES 88 mas se o preço real é KES 95, não há ganho a ser feito a partir da opção de venda e a empresa simplesmente a perderá.
Como vimos, as opções são, portanto, uma ótima maneira de preservar os ganhos potenciais das firmas de hedge contra os movimentos da taxa de câmbio, ao mesmo tempo em que protegem contra os prejuízos potenciais impostos pelos mesmos.
A exposição contingente refere-se a ocorrências que são contingentes à ocorrência de um evento de terceiros sobre o qual a firma de hedge não tem controle, mas cujo resultado é suscetível de afetar a exposição da transação na empresa. Por exemplo, suponha que a Safaricom esteja concorrendo pela prestação de serviços telefônicos pós-pagos ao governo do Zimbábue (cuja economia já foi dolarizada). Há duas questões de incerteza aqui. Primeiro, a Safaricom não tem certeza se ganhará ou não a licitação e, mesmo que vença a licitação, terá exposição a movimentos incertos nas taxas de câmbio, pois a transação será denominada em dólares. Então, como nos protegemos contra essa exposição, que depende da vitória da oferta?
A resposta está nas opções: a Safaricom deve comprar uma opção de compra que expire no dia em que os resultados do lance forem anunciados. Se a Safaricom perder a oferta, a opção simplesmente se tornará inútil. Se vencer a licitação, os benefícios normais da opção de compra entrarão em cena, ou seja, a empresa terá o direito, mas não a obrigação, de comprar os dólares que precisará para realizar seu contrato no Zimbábue ao preço de exercício. Se o preço de mercado real dos dólares naquele dia for menor do que o preço de exercício, a empresa simplesmente perderá a opção e comprará os dólares ao preço de mercado, enquanto a taxa de câmbio real será maior do que o preço de exercício / pré-definido. , a empresa exercerá sua opção de compra e comprará os dólares ao preço de exercício.
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isso é bastante informativo e encorajador, bravo laiboni.
Obrigado pela leitura Langat! Eu aprecio .. Vocês me inspiram a ser o melhor escritor financeiro que eu posso ser. Felicidades!
Bastante informativo, eu entendi muito bem os derivados desde que seus exemplos são muito elaborados. Muito obrigado! que o Senhor te inspire mais!
Obrigado por este post, ele me ajudou muito com o meu exame final da faculdade!

Guia para iniciantes do Hedging.
Embora pareça algo que está sendo praticado por seu vizinho obcecado por jardinagem, a cobertura é uma prática que todo investidor deve conhecer. Não há como argumentar que a proteção do portfólio é tão importante quanto a valorização do portfólio. Como a obsessão do seu vizinho, no entanto, a cobertura é discutida mais do que é explicada, fazendo parecer que pertence apenas às esferas financeiras mais esotéricas. Bem, mesmo se você é um iniciante, você pode aprender o que é a cobertura, como funciona e quais técnicas os investidores e as empresas usam para se proteger.
O que é cobertura?
A melhor maneira de entender a cobertura é pensar nisso como seguro. Quando as pessoas decidem se proteger, elas estão se protegendo contra um evento negativo. Isso não impede que um evento negativo aconteça, mas se isso acontecer e você estiver protegido adequadamente, o impacto do evento será reduzido. Então, a cobertura ocorre em quase todos os lugares, e nós a vemos todos os dias. Por exemplo, se você comprar um seguro residencial, estará se protegendo contra incêndios, arrombamentos ou outros desastres imprevistos.
Gestores de carteiras, investidores individuais e corporações usam técnicas de hedge para reduzir sua exposição a vários riscos. Nos mercados financeiros, no entanto, a cobertura torna-se mais complicada do que simplesmente pagar uma taxa de uma companhia de seguros todos os anos. A proteção contra o risco de investimento significa usar estrategicamente instrumentos no mercado para compensar o risco de movimentos adversos nos preços. Em outras palavras, os investidores cobrem um investimento fazendo outro.
Tecnicamente, para cobrir você investiria em dois títulos com correlações negativas. Claro, nada neste mundo é gratuito, então você ainda tem que pagar por este tipo de seguro de uma forma ou de outra.
Embora alguns de nós possam fantasiar sobre um mundo onde os potenciais de lucro são ilimitados, mas também isentos de risco, a cobertura não pode nos ajudar a escapar da dura realidade da troca de risco-retorno. Uma redução no risco sempre significará uma redução nos lucros potenciais. Portanto, a cobertura, na maioria das vezes, é uma técnica não pela qual você vai ganhar dinheiro, mas pelo qual você pode reduzir a perda potencial. Se o investimento em que você está se protegendo fizer dinheiro, você terá tipicamente reduzido o lucro que poderia ter feito e, se o investimento perder dinheiro, sua cobertura, se bem-sucedida, reduzirá essa perda.
Como os investidores se escondem?
As técnicas de hedge geralmente envolvem o uso de instrumentos financeiros complicados conhecidos como derivativos, os dois mais comuns são opções e futuros. Não vamos entrar no âmago da questão de como esses instrumentos funcionam, mas, por enquanto, lembre-se de que, com esses instrumentos, você pode desenvolver estratégias de negociação em que uma perda em um investimento é compensada por um ganho em um derivativo.
[Os comerciantes tà © cicos muitas vezes protegem suas posições com opções para limitar o risco ou aumentar os retornos. Se você quiser saber mais sobre análise técnica e como identificar oportunidades de negócios lucrativas, o curso de análise técnica da Investopedia Academy é um excelente começo. ]
Vamos ver como isso funciona com um exemplo. Digamos que você possua ações da Tequila Corporation da Cory (Ticker: CTC). Embora você acredite nessa empresa a longo prazo, está um pouco preocupado com algumas perdas de curto prazo na indústria de tequila. Para se proteger de uma queda no CTC, você pode comprar uma opção de venda (um derivativo) na empresa, que lhe dá o direito de vender o CTC a um preço específico (preço de exercício). Essa estratégia é conhecida como put casado. Se o preço de suas ações cair abaixo do preço de exercício, essas perdas serão compensadas por ganhos na opção de venda. (Para obter mais informações, consulte este artigo sobre casamentos casados ​​ou este tutorial básico de opções.)
O outro exemplo clássico de cobertura envolve uma empresa que depende de uma determinada mercadoria. Vamos dizer que a Tequila Corporation da Cory está preocupada com a volatilidade do preço do agave, a planta usada para fazer tequila. A empresa estaria em apuros se o preço do agave subisse rapidamente, o que seria severamente afetado pelas margens de lucro. Para proteger (hedge) contra a incerteza dos preços do agave, a CTC pode entrar em um contrato futuro (ou seu primo menos regulamentado, o contrato a termo), que permite à empresa comprar o agave a um preço específico em uma data definida no futuro . Agora CTC pode orçamento sem se preocupar com a mercadoria flutuante.
Se o agave disparar acima do preço especificado pelo contrato de futuros, a cobertura terá compensado porque o CTC economizará dinheiro pagando o preço mais baixo. No entanto, se o preço cair, a CTC ainda é obrigada a pagar o preço no contrato e, na verdade, teria sido melhor não fazer hedge.
Tenha em mente que, porque existem tantos tipos diferentes de opções e contratos futuros, um investidor pode se proteger contra quase qualquer coisa, seja uma ação, preço de commodity, taxa de juros e moeda - os investidores podem até se proteger contra o clima.
A desvantagem.
Toda cobertura tem um custo, portanto, antes de decidir usar o hedge, você deve se perguntar se os benefícios recebidos justificam a despesa. Lembre-se, o objetivo da cobertura não é ganhar dinheiro, mas proteger-se das perdas. O custo do hedge - seja o custo de uma opção ou perda de lucros por estar do lado errado de um contrato futuro - não pode ser evitado. Este é o preço que você tem que pagar para evitar a incerteza.
Temos comparado o hedge versus o seguro, mas devemos enfatizar que o seguro é muito mais preciso do que o hedge. Com o seguro, você é totalmente compensado por sua perda (normalmente menos uma franquia). Proteger um portfólio não é uma ciência perfeita e as coisas podem dar errado. Embora os gerentes de risco estejam sempre buscando o hedge perfeito, é difícil alcançá-lo na prática.
O que Hedging significa para você.
A maioria dos investidores nunca negociará um contrato derivativo em sua vida. Na verdade, a maioria dos investidores que compram e mantêm ignoram a flutuação de curto prazo. Para esses investidores, não há muito sentido em fazer hedge porque eles deixam seus investimentos crescerem com o mercado geral. Então, por que aprender sobre cobertura?
Mesmo que você nunca faça hedge para o seu próprio portfólio, você deve entender como isso funciona, porque muitas grandes empresas e fundos de investimento se protegerão de alguma forma. As companhias de petróleo, por exemplo, podem se proteger contra o preço do petróleo, enquanto um fundo mútuo internacional pode se proteger contra flutuações nas taxas de câmbio. Uma compreensão do hedging ajudará você a compreender e analisar esses investimentos.
The Bottom Line.
O risco é um elemento essencial, ainda que precário, do investimento. Independentemente do tipo de investidor que se pretenda ser, ter um conhecimento básico de estratégias de cobertura levará a uma melhor conscientização de como os investidores e as empresas trabalham para se proteger. Se você decidir ou não começar a praticar os intrincados usos dos derivativos, aprender sobre como funciona a cobertura ajudará a melhorar sua compreensão do mercado, o que sempre o ajudará a ser um melhor investidor.

Sem palavras.
Sinapses virtuais: uma exploração das inovações da Web 2.0 para melhorar a conectividade de conteúdo multimídia enriquecido com uma imaginação cosmopolítica sociológica e uma virada ética.
Gestão de risco: Real e Virtual: Negociação de alta frequência, especulação, futuros, cobertura.
Existe um alto grau de incerteza na previsão dos preços futuros das commodities que confunde os envolvidos em políticas monetárias, acadêmicos, economistas e o consumidor cotidiano.
Negociações de alta frequência (ver Direct Edge 2005-) usando programas proprietários de negociação algorítmica representaram mais de 25% de todas as ações negociadas pelo buy side em 2009. Em 2009, 73% do volume negociado nos EUA foi atribuído às atividades de um pequeno número de ações. empresas de trading de alta frequência, incluindo divisões da Goldman Sachs e UBS, mas muitas empresas de startups mais obscuras (com apenas 12-100 funcionários), como Archelon, EWT Trading, Getco e Peak6 (Heires, Katherine. 2009-07-20Code Green: Casos Goldman Sachs & UBS aumentam a necessidade de manter ativos digitais valiosos de sair pela porta Milhões em lucros de negociação podem depender de notícias do setor de títulos). Todo o ciclo de evento / análise / ação foi reduzido para operadores com as máquinas mais rápidas em alguns milissegundos. A computação rápida não é uma decisão racional. Arnuk e Saluzzi (2009) chamam essas atividades de comércio tóxico e afirmam que o negociador de alta frequência aproveita os melhores negócios às custas de investidores reais cujas máquinas não são tão rápidas.
Os especialistas da NYSE não oferecem mais estabilidade de preços. Com o advento da NYSE Hybrid, a participação de mercado especializada caiu de 80% para 25%.
Existe uma saturação de cotações de ações com todo o ciclo de eventos / análise / ação reduzido para alguns operadores em alguns milissegundos.
A capacidade do CQS (Quotes por segundo) foi aumentada em 33% para 1 milhão de cotações / segundo em 4 de julho de 2010 e em 5 de julho houve um micro-burst de atividade. 5 de julho foi 33% mais ativo do que qualquer dia de negociação na história.] A CQS já planeja aumentar a capacidade em 25% a mais em outubro de 2011. Quanto tempo antes desse limite ser atingido? Achamos que será atingido no dia de negociação seguinte. Se há 3 anos alguém nos dissesse que as taxas de cotação de ações para as emissões da NYSE, AMEX e ARCA excederiam 1 milhão / segundo (sem contar as ações da Nasdaq), teríamos pensado que o mercado teria entrado no maior mercado de touros já conhecido . Em vez disso, você não pode reconhecer a partir de um gráfico de 1 minuto em que ocorrem essas explosões de taxas de tráfego de cotação fora de controle. E quando ocorrem, uma porcentagem significativa dessas cotações já expirou antes mesmo de sair da rede de troca. Nessas taxas de crescimento, não teremos mais uma diversidade de participantes comerciais com dados de mercado precisos, e os reguladores não terão esperança de juntar o que aconteceu depois do próximo desastre. Levou a SEC cinco meses apenas para reunir dados de patrimônio para analisar o crash do flash [de 6 de maio de 2010]. Quando o próximo desastre acontecer, eles terão de lidar com 5 a 10 vezes mais dados (& quot; Equity Quote Saturation & # 8221; Nanex) & # 8221;
& # 8220; O próprio mercado cria eventos na forma de desequilíbrios de oferta e demanda que poderiam ser valiosos para os comerciantes que são rápidos o suficiente para responder a eles. Não há dúvida de que ser mais rápido que os outros implica vantagem privada, mas é socialmente benéfico? O primeiro pioneiro no caso de notícias fundamentais impõe custos a outros negociantes, e altos custos de seleção adversos podem causar falhas no mercado. Os traders rápidos que aproveitam os eventos de mercado podem fornecer liquidez valiosa para aqueles que buscam rapidez e, portanto, melhoram a qualidade do mercado, mas também podem antecipar grandes pedidos no livro, impondo custos a outros provedores de liquidez (como descrito no contexto especializado por Seppi (1997)) (Hasbrouck, Joel; Saar, Gideon. & # 8220; Low-Latency Trading & # 8220 ;. p. 1. Recuperado 18 de julho de 2011). & # 8221;
Nascido no Canadá, economista formado em Harvard e decano da Escola de Administração Rotman da Universidade de Toronto, Roger L. Martin argumentou em sua publicação intitulada Fixing the Game: Como expectativas precipitadas quebraram a economia e como voltar à realidade (2011-05) "O caos em nossos mercados de capitais é, em última análise, o efeito infeliz de amarrar firmemente dois mercados diferentes: o mercado real e o mercado de expectativas." Em seu artigo impresso em The Atlantic Lane Wallace (2009-07-07) admirou o uso de Martin de uma analogia de futebol fácil de entender para explicar como as teorias econômicas erradas sobre compensação e investimento contribuíram para o derretimento de 2008 sobre Wall Street. Não consegui encontrar o artigo original do Financial Times ao qual Wallace se referiu, mas Martin usou o exemplo dos New England Patriots & # 8217; Estelar 16-0 recorde em suas vitórias em 2007 em Fixing the Game (2011) e esta seção é postada no Huffington Post. Nele, Martin explicou como o quarterback do MVP, Tom Brady, o treinador principal e o desempenho superlativo da equipe em 2007 foram perfeitos mesmo em termos mensuráveis ​​& ndash; reais & # 8221; termos. Ele usa o valor de desempenho real da Brady como uma analogia para os valores reais do mercado de ações e para os clientes incorporados reais. Ele contrasta isso com os especuladores & # 8217; mercado de expectativas com base no spread de pontos. Os Patriotas & # 8217; o desempenho, por exemplo, foi medíocre porque os Patriots cobriram o ponto apenas dez vezes. Martin explicou que "Ao apostar no vernáculo, um time favorito cobre a diferença quando ganha o jogo por mais do que o spread de pontos." Neste caso, o spread de pontos é o equivalente moral do preço das ações, na medida em que captura as expectativas de consenso de todos os apostadores (Huffington Post). & # 8221; Martin argumentou que é impossível encontrar apostadores & # 8217; expectativas para sempre e expectativas crescem a níveis inatingíveis tanto no futebol quanto no mercado de ações. No capitalismo americano, os CEOs são compensados ​​direta e explicitamente pela maneira como atuam contra o spread do ponto; isto é, contra as expectativas (Martin 2011, citado em Huffington Post). & # 8221; E os CEOs concentram-se cada vez mais na gestão do preço das acções, a curto prazo, algo que é mais fácil de manipular. Os acionistas estão em melhores condições, no entanto, quando o foco de seus gerentes de investimento é a longo prazo, aumentando o preço das ações mais ou menos para sempre. Neste cenário de apostas que abrange a corrida de cavalos, os interesses dos acionistas e dos executivos não estão alinhados.
Em 2009 (Stiglitz Commission 2009). & # 8221; advertiu que a especulação financeira exacerbou o colapso das hipotecas, o aumento fenomenal do preço da energia, incluindo o petróleo. Como o preço da energia aumenta países & # 8217; poder de compra diminuiu. "A transferência de renda daqueles que sofreram com esses aumentos de preços para aqueles que beneficiaram a demanda global agregada enfraquecida e contribuiu para os desequilíbrios globais que desempenharam um papel importante na crise (Comissão de Stiglitz, 2009). & # 8221;
Há aqueles que afirmam que as percepções e não as realidades criam os preços do petróleo (Dicker 2011: 309). Ele argumentou que o resultado ilógico do desastre da BP (a queda no preço do petróleo quando a oferta era menor que a demanda) é outro exemplo do modo como os mercados e preços do petróleo são influenciados pela análise rápida de investidores e investidores que buscam se beneficiar. uma aposta bem colocada não por mudanças legítimas na oferta fundamental.
Enquanto gurus como Bernstein (2000) argumentam que o jogo é para qualquer pessoa, mas a especulação é para profissionais, o caos e a imprevisibilidade da atual economia global têm sido ligados a uma cultura crescente de jogo no mercado futuro em vez de profissionalismo de nível. Jogadores criam risco simplesmente colocando uma aposta; especuladores profissionais transferem o risco dos hedgers para os especuladores & # 8221; e, portanto, chamado gerenciamento de risco, em vez de jogo.
"Choveu ontem à noite, então o preço dos grãos de soja caiu hoje." Embora a base da análise fundamental na economia seja a oferta e a demanda, a análise real e fundamental de mercados específicos que podem gerar previsões precisas de preços é complicada à medida que um número de fatores se sobrepõe e quantidades massivas de dados precisam ser consideradas. A equação simples envolve o quanto de uma mercadoria ou serviço são os compradores dispostos a pagar em um determinado momento e lugar. Costumava haver uma correlação entre preço e consumo. Os fatores que afetam o preço das commodities incluem o estado da economia (local, regional, nacional e internacional - inflacionário, recessivo com aumento ou queda do emprego), disponibilidade de produtos ou serviços alternativos, possibilidades de armazenamento, clima, sazonalidade, preço ciclos, tendências de preços, subsídios governamentais, influências políticas, atitudes protecionistas, tensões internacionais, medo da guerra, estocagem, estocagem, demanda por matérias-primas (açúcar, petróleo, cobre, platina, café, cacau), flutuações cambiais, saúde da economia , nível de desemprego, a habitação começa. A maioria dos sistemas técnicos não é eficaz em fazer dinheiro para os comerciantes.
Ao examinar as implicações em relação às políticas monetárias, as análises teóricas do Federal Reserve Board norte-americano enfocam frequentemente: os preços das commodities e a inflação, o papel dos custos trabalhistas no processo de fixação de preços, questões decorrentes da necessidade de fazer política em tempo real. e os determinantes e efeitos de mudanças nas expectativas de inflação (Bernanke 2008-06-09). & # 8221;
Enquanto alguns argumentam que "os formuladores de políticas se preocupam apenas com os resultados econômicos esperados e não com a incerteza em torno desses resultados", Pesenti e Groen afirmam que os formuladores de políticas estão preocupados com os riscos de suas projeções, bem como as próprias projeções (Pesenti e Groen 2011-03)? & # 8221; Deve e como isso afeta o modo como as políticas são feitas?
Cronograma Selecionado de Eventos Críticos.
2011-08-09. "Nos últimos dias, a operação de alta frequência da Tradeworx Inc., uma empresa de Red Bank, NJ, manipulou seus maiores volumes diários desde seu lançamento em 2009, resultando em alguns dos seus dias mais lucrativos já registrados, de acordo com seu fundador. Manoj Narang. O motivo: os lucros das empresas de alta velocidade estão altamente correlacionados com o aumento da volatilidade no mercado. Quanto mais as ações estão subindo e descendo, melhor elas são capazes de lucrar com a diferença entre os preços de compra e venda. Um indicador de volatilidade, o Índice de Volatilidade de Câmbio de Opções do Chicago Board, ou VIX, subiu mais de 100% de 1 de agosto a 8 de agosto. (Patterson, Scott. 2011-08-09. & # 8220; Banho de sangue no mercado. Marketbeat no Blog do Wall Street Journal.) & # 8221;
2011-08-13 ANDREW ROSS SORKIN: "A questão do que é chamado de negociação de alta frequência e negociação eletrônica que ela mencionou é absolutamente correta." A razão pela qual você está vendo esses enormes ganhos e enormes prejuízos é porque há pessoas que estão tomando essas decisões com base nas manchetes, mas há computadores, máquinas que efetivamente estão assumindo e exacerbando o mercado. altos e baixos, porque o que eles estão procurando fazer é & # 8212; Estas são máquinas com algoritmos que estão procurando pegar moedas de um centavo, muitos centavos em muitos casos. Mas eles estão procurando uma ação para subir e uma ação para cair, e eles vêem diferentes correlações. E isso realmente está exacerbando os grandes movimentos de volatilidade que estamos vendo no mercado de ações nos dias de hoje. & # 8221; CATHERINE MANN: [O] investidor comum, a pessoa na Main Street é afetada por esses giros. [O investidor comum] sente uma desconexão entre os grandes lucros que algumas Wall Street, as grandes empresas financeiras ou não financeiras obtêm ao negociar nessa alta frequência e os altos e baixos, e a pessoa comum na Main Street. & # 8220; A desconexão está lá há algum tempo. Tem sido agravado devido à falta de crédito estendido à Main Street, como "& # 8212; como & # 8212; embora os bancos tenham ficado melhores, em melhor forma, eles não estenderam nenhum crédito à Main Street. E então essa desconexão é pior. E eles realmente sentem que Wall Street está querendo pegá-los. E eles provavelmente estão certos sobre isso (& # 8220; Incerteza, o Wild Ride de Wall Street, da Fuel Wall Street) & # 8221;)
2011 As empresas de trading de alta frequência que usam técnicas de alta frequência (mecanismos baseados em software: trading algorítmico de alta frequência) ganharam US $ 12,9 bilhões em lucro nos últimos dois anos (2009-2011), segundo o TABB Group, especialista nos mercados.
2011-07-18 O preço do ouro subiu para c. & # 8221; $ 1604 a onça, colocando o metal precioso no caminho certo para uma subida 10 reta e outra resolução recorde. O dólar dos EUA fortaleceu-se em relação ao euro, mas caiu em relação ao iene. Os preços do petróleo bruto caíram abaixo de US $ 95 o barril (Wall Street Journal).
2011-07-10 Anderlini, Jamil. "Dados do comércio mostram que a economia da China está desacelerando. & # 8221; "Em um sinal de que a atividade industrial no país estava moderando, as importações de commodities importantes, como petróleo bruto, alumínio e minério de ferro, caíram em junho em relação ao mês anterior. As importações de petróleo bruto caíram para o nível mais baixo em oito meses e caíram 11,5% em relação ao mesmo mês do ano anterior e, enquanto as importações de cobre se recuperaram em junho, elas caíram significativamente em 12 meses atrás. & # 8221;
2011-07-08 ações dos EUA caíram. Os futuros de petróleo bruto caíram 2,9% e negociaram pouco menos de US $ 96 por barril (Wall Street Journal).
2011-07-04 & # 8220; Especuladores não queimados. & # 8221; O economista . Os comerciantes de petróleo estão livres para fazer uma oferta por isso. E parece que eles fizeram. O Departamento de Energia diz que seu leilão foi muito vendido com ofertas de mais de 90 partes. Para referência, existem 148 refinarias nos Estados Unidos, mas a maioria é de propriedade de alguns grandes players, como a Exxon, que faria a licitação real. Os comerciantes que antecipam o preço do petróleo vão subir e ter capacidade para armazenar petróleo, podem comprar estoques físicos agora e vender o petróleo para a frente. Enquanto o preço subir o suficiente para cobrir os custos de armazenamento, eles terão lucro. Se um trader conseguisse comprar o West Texas Intermediate - o petróleo mantido na Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA (SPR) - pelo preço à vista de 24 de junho, eles já teriam um bom lucro.
2011-07-04 Capacidade (Cotações por segundo) A capacidade de CQS foi aumentada em 33% para 1 milhão de cotações / segundo. Em 5 de julho de 2011 houve um micro-burst de atividade: 33% mais ativo do que qualquer dia de negociação na história (Nanex Research).
2011-06-27 & # 8220; A Bolsa de Valores de Londres (LSE. L) lançou um serviço de negociação super-rápido em sua última tentativa de cortejar mais negócios de empresas de negociação de alta frequência (HFT). & # 8221; (Jeff, Luke. 2011-06-27. "LSE faz o mais recente movimento de alta frequência." Londres: Reuters.
2011-06 & # 8220; Um relatório recente produzido por um comitê consultivo conjunto da SEC e da Commodity Futures Trading Commission instou a SEC a trabalhar com a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira e as bolsas para desenvolver testes eficazes de corretor patrocinador. - controle de gerenciamento de riscos e procedimentos de supervisão. A preocupação de Washington levou um grupo de 12 corretoras a colaborar em um conjunto de diretrizes de risco destinadas à adoção em toda a indústria. Trabalhando sob a égide do FIX Protocol Limited, o grupo publicou recentemente uma lista de 13 controles de risco que espera impedir a aceitação de ordens que possam atrapalhar o mercado. O protocolo FIX é um grupo pan-industrial que promove e suporta transações eletrônicas através do onipresente padrão de comunicação FIX. As diretrizes elaboradas pelos membros do Grupo de Trabalho de Gerenciamento de Risco da FPL se concentram estritamente em ordens algorítmicas e de acesso direto ao mercado para ações em dinheiro. Os membros incluem as nove maiores firmas comerciais, que respondem pela grande maioria das encomendas do setor ("Novos cheques improváveis ​​de satisfazer a SEC." Revista Traders). & # 8221;
2011-06-28 & # 8220; Futuros avançaram um segundo dia como Brent petróleo subiu. A gasolina e o óleo de aquecimento subiram como petróleo bruto e as ações ganharam e o dólar enfraqueceu em relação ao euro. (Powell 2011-06-28).
2011-06-23 Em seu compromisso de manter os mercados de petróleo bem supridos, a Agência Internacional de Energia (IEA), sediada em Paris, anunciou que os 28 países membros da AIE pela terceira vez na história do IEA lançariam 60 milhões de barris de petróleo ( 2 milhões de barris de petróleo por dia de seus estoques de emergência durante um período inicial (junho-julho 15) para compensar a interrupção em curso do fornecimento de petróleo da Líbia. Até 30 de maio 132 mb de luz da Líbia, petróleo bruto doce não estava disponível para o mercado e os analistas esperam que isso continue até 2011. Esse rompimento de fornecimento está em andamento há algum tempo e seu efeito se tornou mais pronunciado à medida que continuou. O aumento sazonal normal na demanda de refinadores esperado para este verão irá agravar ainda mais o déficit. Maior aperto no mercado de petróleo ameaça minar a frágil recuperação econômica global (Agência Internacional de Energia 2011-06-23).
2011-06-16 Fletcher, Sam. & # 8220; Os preços da energia caem; Brent-WTI propagação em 3 meses de baixa. & # 8221; PennEnergy - Energy News. West Texas Intermediate para "o nível mais fraco" desde março, disse Olivier Jakob na Petromatrix, Zug, Suíça. Em Houston, analistas da Raymond James & amp; Associates Inc. disse que a crise da dívida europeia e continuou preocupações de um enfraquecimento da economia dos EUA & # 8230;
2011-06-15 Os principais bancos da Grã-Bretanha terão que proteger seus negócios de varejo das atividades de banco de investimento (banco do cassino) depois que o governo apoiou um plano para reformular a indústria e proteger os contribuintes de perdas futuras (mais) . & # 8221; Veja o Financial Times também.
2011 Debates no Reino Unido sobre como tornar as nossas instituições financeiras mais seguras incluem operações de serviços de ring-fencing de bancos de cassinos, novas exigências de capital e testamentos em vida. Megabancos (Barclays, Lloyds, RBS e Santander) foram resgatados pelos contribuintes, bem como pelo agravamento das taxas de poupança e empréstimo. Leia mais: thisismoney. co. uk/money/article-2004841/SUNDERLAND-ON-SATURDAY-Banks-need-customers-queue. html#ixzz1QbQ38DAGVeja Sunderland & # 8220; A escala do resgate do contribuinte do sistema bancário levou a alongamento de filas de denúncias e cortes severos nos gastos públicos (mais). & # 8221;
2011 O Megabank Barclays foi condenado pela Autoridade de Serviços Financeiros a pagar uma multa de 7 milhões de libras esterlinas e a reembolsar até 60 milhões de libras esterlinas a clientes principalmente idosos que haviam sido levados a apostar suas economias no mercado de ações. Consulte Mais informação.
2011-06-17 Nas areias petrolíferas de Alberta, os preços do petróleo triplicaram em relação aos mínimos de 2009. A atividade de perfuração estava em alta. O desemprego estava caindo e o investimento na área de petróleo estava em alta (leia mais)
"Quando você vê os preços do petróleo aumentando em US $ 2, US $ 3 ou US $ 5 por dia, essa não é uma situação em que Alberta deseja estar porque não é impulsionada pelos fundamentos (do mercado)"; s sendo impulsionado por especuladores & # 8221 ;.
2011-05-02 até 2011-05-07 O preço da prata caiu 25% em apenas quatro dias de negociação.
2011-04 Os investidores elevaram o preço da prata em 57% em 2011, antes de uma correção massiva começar em 2 de maio de 2011.
2011-03 Na esteira do colapso imobiliário nos EUA, declínio nos retornos no mercado de títulos, preocupações com uma desaceleração global e temores de que, após uma boa corrida, as ações não tenham mais para onde ir, grandes fundos de hedge e outros profissionais de mercado sofisticados foi carregando até algodão, milho, óleo de soja e outras commodities moles. Milner, Brian.
2011-03 Um rali nos preços das commodities ressuscitou ameaças inflacionárias (Pesenti e Groen 2011-03).
2011-01-12 O American International Group, que recebeu um enorme resgate em 2008, afirmou que espera concluir uma recapitalização que permitiria a devolução total do governo (mais).
2011-02 Preços do café: Em Nova York, o contrato futuro de maio atingiu US $ 2,784 por libra-peso, seu maior nível desde US $ 3,40 em 1977, um recorde histórico. Somente nos últimos 12 meses, esses preços subiram 145%. Na semana passada, a Organização Internacional do Café afirmou que o preço atingira uma alta de 14 anos. Até julho de 2011, os futuros do café subiram 53% em relação ao ano passado, embora o contrato do mês anterior para entrega em julho tenha caído 1,9%, ou 4,8 centavos de dólar, na sexta-feira, para fechar a US $ 2,5255 por libra.
Os investidores devem se preparar para novas oscilações nos preços das commodities (petróleo, gás natural, suco de laranja), esperadas depois que os meteorologistas previram uma movimentada temporada de furacões no Atlântico. Blais 2011-06-01. & # 8221; Financial Times. Londres.
2010-12 De 1977 a 2010, o valor acionário anual composto continua a diminuir em comparação com a era pré-acionista (1933-1977) (Martin 2011, citado em Huffington Post). & # 8221; As empresas tendem a aumentar o lucro por ação sem criar valor, mas o retorno da margem bruta sobre o investimento em estoque impulsiona a criação de valor a longo prazo. Os CEOs precisam ser responsabilizados pelo desempenho de longo prazo, vinculando a remuneração a essas métricas, como o desempenho de ações de vários anos. veja Lek.
O multimilionário banqueiro de investimento de 2010-09, Bob Diamond, de 59 anos, foi nomeado chefe do megabanco do Barclays, levantando preocupações de que o Tesouro deveria separar a banca de retalho tradicional da banca de casino. O sistema bancário do cassino pode gerar lucros ou perdas massivos em potencial, dependendo do nível de risco dos investimentos. Vince Cable: "Diamond, com seus bônus de 20 milhões de libras, é a cara inaceitável deste sistema bancário orientado a bônus," # 8221; Oakeshott disse. "Isso destaca a necessidade de desmembrar e de se arriscar o sistema bancário britânico". # 8221; Barclays destaca compromissos & # 8216; casino & # 8217; medos bancários, diz o secretário de negócios do Barclays & # 8217; A nomeação de Bob Diamond ilustra os perigos de ter bancos de varejo com braços de investimento massivamente lucrativos ligados a eles.
2010-08-16 A CFTC sancionou a ConAgra Trade Group, Inc. (CTG) US $ 12 milhões por causar um preço não-bona a ser reportado no contrato futuro do NYMEX Crude Oil. Em 2 de janeiro de 2008, a CTG foi a primeira a comprar contratos futuros de petróleo bruto da NYMEX ao preço histórico de US $ 100. Como resultado do esforço da CTG em ser o primeiro a negociar no nível de US $ 100, a CTG fez com que um preço não-genuíno fosse informado, de acordo com o pedido da CFTC. (CFTC Press Release 5873-10, 16 de agosto de 2010) (mais).
2010-07-21 O presidente Obama assinou o projeto de lei de regulamentação financeira Dodd-Frank. O Título VII da Lei Dodd-Frank altera o Ato de Troca de Mercadorias para estabelecer uma nova estrutura regulatória abrangente para swaps e swaps baseados em segurança. A legislação é promulgada para reduzir o risco, aumentar a transparência e promover a integridade do mercado dentro do sistema financeiro, entre outras coisas: 1) prever o registro e a regulamentação abrangente dos negociantes de swaps e dos principais participantes do swap; 2) imposição de requisitos de compensação e execução comercial em produtos derivados padronizados; 3) criar registros robustos e regimes de relatórios em tempo real; e 4) reforçar as autoridades de regulamentação e execução da Comissão no que diz respeito, entre outros, a todas as entidades registadas e intermediários sujeitos à supervisão da Comissão. No mesmo dia, a CFTC divulga uma lista de 30 áreas de regulamentação para implementar a Lei Dodd-Frank. (CFTC Press Releases 5855-10 e 5856-10, 21 de julho de 2010) (mais). A Lei Dodd-Frank incluiu a Regra Volcker, que exige que os reguladores implementem regulamentações para os bancos, suas afiliadas e holdings, proíbam a negociação proprietária, o investimento e o patrocínio de fundos hedge e fundos de private equity e limitem as relações com os fundos. hedge funds e fundos de private equity. Instituições financeiras não-bancárias supervisionadas pelo Fed também têm restrições sobre investimentos em private equity e hedge funds e private equity. O Conselho estudará e fará recomendações sobre a implementação para ajudar os reguladores (mais). & # 8221;
2010-05-24 Um vídeo do YouTube de High Frequency Trading é explicado por William Arnuk, o filho de 13 anos de idade de Sal Arnuk, que trabalha para a firma de pesquisa HFT, Themis Trading.
2010-05 Com o fluxo do grande derramamento de petróleo da BP Deepwater Horizon, os estoques e os mercados de petróleo caíram com o impacto das perdas no setor de energia. Os preços do petróleo caíram. (Dicker 2011: 305).
2010-05-06 Principais índices de ações e futuros de índice de ações experimentam um "crash" rápido, uma queda breve, mas severa, dos preços, caindo mais de 5% em questão de minutos, apenas para recuperar um pouco mais tarde . Os industriais da Dow Jones caíram cerca de 900 pontos, apenas para se recuperar rapidamente. Alguns títulos individuais experimentam mais volatilidade do que os índices de ações. (Declaração da SEC e CFTC, 6 de maio de 2010). (mais) O relatório conjunto da CFTC / SEC sobre o “crash flash” de 6 de maio de 2010 examinou o papel da negociação de alta frequência neste episódio extremo (Comissão de Negociação Futura de Commodities dos EUA e Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, 2010). Se uma única grande encomenda causou ou não a falha do flash & # 8220; & # 8221; em maio de 2010, como a Securities and Exchange Commission alegou que uma única grande encomenda pode ter causado o crash e colocou pressão sobre os corretores para se certificar de que eles não lançam quaisquer ordens oversize ou out-of-control no mercado (Revista Traders). "O relatório oficial de outubro dos reguladores sobre a queda de 15 minutos na Dow Jones Industrial Average em 6 de maio de 2010 culpou uma crise de liquidez que se seguiu a um mau comércio de futuros de S & P 500. Autoridades desde então tomaram medidas para evitar uma catástrofe semelhante ao instituir disjuntores que suspendem ações individuais no S & P 500 após um movimento de 10% (Melloy, 07/07/2011).
2010-04-06 Foram necessários US $ 20 trilhões de fundos públicos ao longo de um período de dois anos e meio para elevar a capitalização total de mercado das empresas listadas em US $ 16,4 trilhões. Isso significa que cerca de US $ 3,6 trilhões, ou 17,5%, foram queimados por atrito de transmissão. A intervenção governamental não conseguiu produzir um impacto de equilíbrio dólar-por-dólar nos mercados maltratados, quanto mais gerar qualquer efeito multiplicador, que em tempos normais poderia ser esperado entre nove e 11 vezes. Enquanto isso, com a exceção da China, a economia global real continua a cair, com o aumento do desemprego e do subemprego. A injeção maciça de novos recursos pelo governo conseguiu estabilizar os mercados acionários mundiais em janeiro de 2010, mas apenas em 73,5% de seu valor máximo em outubro de 2007. Ainda deixou os mercados de crédito em todo o mundo perigosamente anêmicos e a economia real operando em terapia intensiva e medidas de suporte de vida do governo. Isso ocorre porque o dinheiro de resgate e estímulo não conseguiu pousar no lado da demanda da economia, que tem sido atormentado por excesso de capacidade alimentado por trabalhadores inadequados. renda, mascarada pelo endividamento excessivo, e por uma drástica reversão do efeito benéfico sobre a demanda do consumidor pelo estouro da bolha da dívida. O estouro da bolha da dívida destruiu a riqueza que ela sustentou, mas deixou a dívida que alimentou a bolha como uma responsabilidade na economia. Grande parte do dinheiro do novo governo veio da adição à dívida nacional, que os contribuintes terão que pagar nos próximos anos. Esse dinheiro foi destinado a socorrer bancos e instituições financeiras em dificuldades, que o usavam para lucrar com o comércio global de carry trade & trade; especulação, como hot money que explorou a arbitragem da taxa de juros entre as economias. As dívidas tóxicas permaneceram na economia global à primeira vista, tendo apenas sido transformadas de dívidas privadas em dívidas públicas para evitar o colapso total do setor privado. A bolha da dívida foi transformada em um denso buraco negro de dívida de intensa gravidade financeira, o que evita que toda a luz apareça no final do túnel de recuperação (Lui, Henry CK 2010-04-06. Resgate, pacotes de estímulo e Recuperação sem Emprego: A Crise da Destruição da Riqueza. Parte I). & # 8221;
2010-04-20 A sonda Deepwater Horizon da BP pegou fogo e resultou em derramamento de óleo.
2010-03 Michael Lewis publicou seu livro intitulado The Big Short, no qual ele retornou às suas raízes financeiras para escavar a crise de 2007-2008, empregando sua técnica de marca registrada de lançar uma lente microcósmica nas histórias pessoais de várias Wall Street. pessoas de fora que estavam apostando contra a corrente - para lançar luz sobre o conto macrocósmico da ganância e do medo. & # 8221; "Lewis é um guia capaz no mundo dos CDOs, das hipotecas subprime, dos investimentos cara-a-cara, dos egos inflacionados e dos grandes prejuízos". Lewis fornece uma avaliação esclarecida da sabedoria do resgate financeiro e atualizações atualizadas sobre os vários heróis e vilões do livro. (Mais)
2010—01-14 A CFTC vota em uma reunião aberta para publicar no Federal Register uma proposta para estabelecer limites de posição para contratos de futuros e opções nos principais mercados de energia. (Comunicado de imprensa da CFTC 5771-10, 7 de janeiro de 2010) (mais). & # 8221;
Organizações 2010-01 - representando as indústrias de gás natural e elétrico e atendendo a quase todos os clientes de energia nos Estados Unidos, apóiam as metas da Administração e do Congresso para melhorar a transparência e reduzir o risco sistêmico no mercado de balcão (OTC). mercados de derivativos. Como o Senado considera a legislação de reforma financeira, [eles argumentaram] que preserva a capacidade das empresas de acessar produtos e mercados críticos de derivativos de energia OTC. envolvido em negociações fora do mercado de petróleo que não é regulamentado. As estimativas para o mercado de derivativos OTC para todos os ativos variam de US $ 600 trilhões. Veja (Edison Electric Institute (EEI). 2010-01. & # 8220; OTC Derivativos Reforma: Impactos do Setor de Energia. & # 8221;).
2009-12-17 & # 8220; Fabricantes de mercado automatizados (AMM) colocam seus servidores no prédio da NASDAQ ou da NYSE, bem ao lado dos servidores das trocas. AMMs já têm servidores mais rápidos do que a maioria dos investidores institucionais e de varejo. Mas porque eles são co-localizados, seus servidores.
pode reagir ainda mais rápido. & # 8221; “According to Traders Magazine the number of firms that co-locate at NASDAQ has doubled over the last year (Arnuk, Sal L.; Saluzzi, Joseph. 2009-12-17. “Toxic Equity Trading Order Flow on Wall Street: The Real Force Behind the Explosion in Volume and Volatility.” A Themis Trading LLC White Paper.)
2009-10-08 “High Frequency Trading Technology: a TABB Anthology.” TABB reported that software capable of electronic routing and execution based on algorithms account for more than 25% of all shares traded by the buy side today. A relatively few high frequency proprietary trading firms experienced a meteoric rise and now wield far greater influence on the markets today than most people recognize.
2009-10-30 Market analysts argued that oil markets were no longer tied to supply and demand fundamentals. They were concerned with the extremely high correlation between crude oil prices and US currency (“Flood 2009-10-30).
2009-08-06 Computer-based algorithmic programs carry out transactions in 400 microseconds which is 1000 times faster than the human eye. Few ordinary investors are aware of or have access to this frenetic, technology-driven world of high-frequency trading which accounted for 50% of daily volume in US stocks, up from estimates of 30 per cent in 2005 (Mackenzie, Michael; Grant, Jeremy. 2009-08-06. “The dash to flash.” Financial Times. )
2009-07-20 . Goldman Sachs and UBS filed charges against former employees they allege stole proprietary computer code key to their high-speed trading programs, now the most tactical and strategic weapons on Wall Street (Heires, Katherine. 2009-07-20Code Green: Goldman Sachs & UBS Cases Heighten Need to Keep Valuable Digital Assets From Walking Out The Door. Millions in Trading Profits May Depend On It Securities Industry News ).”
2009-03 UBS filed papers “charging three ex-employees with “misappropriation of trade secrets,” specifically the misappropriation of 25,000 lines of source code for the firm’s high-speed, algorithmic trading programs (Heires, Katherine. 2009-07-20Code Green: Goldman Sachs & UBS Cases Heighten Need to Keep Valuable Digital Assets From Walking Out The Door. Millions in Trading Profits May Depend On It Securities Industry News ).”
2009-07-03 . Goldman Sachs brought charges “against a former vice president for equity strategy and computer programmer on July 3 for allegedly copying 32 megabytes of the bank’s trading codes and uploading them to an encrypted server before sending them to a home computer and other.
2009-06 Signs of an approaching global economic recovery re-emerged (Pesenti and Groen 2011-03).
Fitch Ratings warned that China’s banks have lent up to $1,000bn (£600bn) since December 2008. “Money is leaking instead into Shanghai’s stock casino, or being used to keep bankrupt builders on life support.” This does not help the world economy.
2009-06-26 “The Iraq War and other events which helped set off an increase in the price of oil had a further depressing effect on countries which import energy, including the U. S. The magnitude of the increase in energy prices was exacerbated by financial speculation. This change in the price of energy, accompanied by governments’ attempts to develop alternative bio energy sources contributed to higher food prices. The sharp increase in energy prices thus directly and indirectly brought further reductions in purchasing power within many countries. The transfer of income from those who suffered from these price increases to those who benefited weakened global aggregate demand and contributed to the global imbalances which played an important role in the crisis (Stiglitz Commission 2009).”
2009-05 During “an annual conference of the Securities Industry and Financial Markets Association, top executives from Direct Edge and the NYSE angrily debated the merits of flash orders. Flash orders are a type of high frequency trading. Institutional paying participants get a flash peek at prices before they are released to the broader, public market (more).”
2009-03-24 The Federal Reserve, working closely with the Treasury, made the decision to lend to AIG on September 16, 2008. It was an extraordinary time. Global financial markets were experiencing unprecedented strains and a worldwide loss of confidence. Fannie Mae and Freddie Mac had been placed into conservatorship only two weeks earlier, and Lehman Brothers had filed for bankruptcy the day before. We were very concerned about a number of other major firms that were under intense stress. AIG’s financial condition had been deteriorating for some time, caused by actual and expected losses on subprime mortgage-backed securities and on credit default swaps that AIG’s Financial Products unit, AIG-FP, had written on mortgage-related securities. As confidence in the firm declined, and with efforts to find a private-sector solution unsuccessful, AIG faced severe liquidity pressures that threatened to force it imminently into bankruptcy (more). Claims of bondholders and counterparties were paid at 100 cents on the dollar by taxpayers, without giving taxpayers the rights to the future profits of these institutions. Benefits went to the banks while the taxpayers suffered the costs (more).
2009-02-03 The “U. S. government announced a restructuring of a bailout plan for the troubled insurer American International Group Inc. Monday, extending $30 billion in additional aid to the company. News of the additional funds came as AIG, once the world’s largest insurer, said it lost $61.7 billion in the fourth quarter, the biggest quarterly loss in U. S. corporate history, amid continued financial market turmoil.”
2008-10-18 The President of the United Nations General Assembly, “Miguel D’Escoto Brockmann, announced his intention to establish a taskforce of experts to review the workings of the global financial system, including major bodies such as the World Bank and the IMF, and to suggest steps to be taken by Member States to secure a more sustainable and just global economic order (un).” Noted economist and Kerala State Planning Board Vice-Chairman Prabhat Patnaik was included in a four-member high-power task force of the United Nations (U. N.) to recommend reforms of the global financial system. The task force Commission of Experts on Reforms of the International Monetary and Financial System (2009), informally known as the Stiglitz Commission, was headed by Nobel Prize-winning economist Joseph Stiglitz.
2008 Morgan Stanley and Goldman Sachs, the last two investment banks left standing, announced they would become traditional bank holding companies, marking the end of an era for Wall Street (more).
2008-09-16 American International Group, Inc. (AIG) (NYSE: AIG), an American insurance corporation, suffered a liquidity crisis following the downgrade of its credit rating. “The Federal Reserve, working closely with the Treasury, made the decision to lend to AIG on September 16, 2008. It was an extraordinary time. Global financial markets were experiencing unprecedented strains and a worldwide loss of confidence. Fannie Mae and Freddie Mac had been placed into conservatorship only two weeks earlier, and Lehman Brothers had filed for bankruptcy the day before. We were very concerned about a number of other major firms that were under intense stress. AIG’s financial condition had been deteriorating for some time, caused by actual and expected losses on subprime mortgage-backed securities and on credit default swaps that AIG’s Financial Products unit, AIG-FP, had written on mortgage-related securities. As confidence in the firm declined, and with efforts to find a private-sector solution unsuccessful, AIG faced severe liquidity pressures that threatened to force it imminently into bankruptcy (more).”
2008-07 2008 Lehman Brothers failed. Bubble popped and money fled from oil investment. Trading value of oil dropped by 80% (Dicker 2011).
2008-06 Federal Reserve Chairman Bernanke “singled out the role of commodity prices among the main drivers of price dynamics, underscoring the importance for policy of both forecasting commodity price changes and understanding the factors that drive those changes (Pesenti and Groen 2011-03 citing Bernanke).”
2008-04 The macroeconomic outlook changed rapidly and dramatically as the global economy experienced the near-collapse of trade volumes and the associated plunge in commodity prices was the harbinger of pervasive disinflation risks (Pesenti and Groen 2011-03).
2008 In the ten years after Born’ s 1998 proposal, the market in derivatives exploded from $27 trillion to one worth more than $ 600 trillion. By comparison, the entire U. S. economy was worth $ 14 trillion. Hirsch, Michael. 2010. Capital Offense: How Washington’s Wise Men Turned America’s Future Over to Wall Street. New Jersey: John Wiley.
2008-06 “NYSE Floor Brokers Get New Tools.” The New York Stock Exchange introduced two new technologies to give brokers on the NYSE trading floor the ability to trade algorithmically and to strengthen the brokers’ ability to locate large sources of liquidity. Mais.
2008-06-17 Ross Levin, a Wall Street NYC hedge fund analyst with Arbiter Partners, who calls himself a “passive speculator in securities” met Lionel Lepine, a member of the Athabaskan Chipewyan First Nation whose family and friends living on the contaminated watershed upriver from the oil sands’ effluence are suffering from unprecedented numbers of cancerous tumours. Levin attended Calgary’s prominent energy investment forum and “found himself in the eye of a growing environmental storm battering Alberta’s oilsands — one of several clashes centred on the energy sector.”
2008-04-02 – After two decades spent expanding in Britain, the United States and other developed economies, the world’s third biggest bank is shifting its ….. or if the government forces banks to separate their retail arms from investment banking, dubbed “casino banking” by some politicians. .
2008 PM Harper apologized for past treatment of Canada’s First Nations.
2008 Pollution of the Athabaskan River north of the oil sands.
2008 Impatient development of nonrenewable resources in the oil sands.
2008-03-24 Reich, Robert B. 2008-03-24. Is the Game About to Stop? American consumers’ buying power was less than the goods and services the U. S. economy is capable of producing. Reich predicted fewer jobs, even less consumption which would lead to even fewer jobs and possible a recession which could become a full-fledged depression. Reich argued that fiscal and monetary policies could perhaps make up for consumers’ lack of buying power. American consumers were already deep in debt, their homes were losing value, their paychecks were shrinking.
2008 Meteoric rise of oil commodities market directly caused by irresponsible speculators playing with volatile, unpredictable hedge funds that play havoc with the market making a fortune for some while destroying economic, social and ecological environments all around them.
2008 Calgary has a high percentage of young millionaires with lots of disposable income. There are also c.4000 homeless people in Calgary, the oil capital of Canada. c. 40% of the homeless are working poor who are unable to afford housing.
2007-10-31 Meredith Whitney, an obscure analyst of financial firms for Oppenheimer Securities “predicted that Citigroup had so mismanaged its affairs that it would need to slash its dividend or go bust. It’s never entirely clear on any given day what causes what in the stock market, but it was pretty obvious that on October 31, Meredith Whitney caused the market in financial stocks to crash. By the end of the trading day, a woman whom basically no one had ever heard of had shaved $369 billion off the value of financial firms in the market. Four days later, Citigroup’s C. E.O., Chuck Prince, resigned. In January, Citigroup slashed its dividend (Lewis, Michael. 2008. The End ).”
2007-08 Arnuk and Saluzzi argued in their white paper entitled Toxic Equity Trading Order Flow on Wall Street: The Real Force Behind the Explosion in Volume and Volatility” (2009-12-17) that electronic trading, the new for-profit exchanges and ECNs, the NYSE Hybrid and the SEC’s Regulation NMS all came together in unexpected ways in the late summer of 2007. This perfect storm caused the Volatility Index, [stock market volatility index (VIX) “fear gauge” measures the expectation of price movement over the next 30 days. The higher the reading, the more likely stocks are to move in one direction or another] to climb, trading volumes to increase explosively, stock prices and indexes to experience rapid change. & # 8221;
This has resulted in the proliferation of a new generation of very profitable, high-speed, computerized trading firms and methods that are causing retail and institutional investors to chase artificial prices (Arnuk and Saluzzi 2009-12-17).”
2006-03-07 The merger of NYSE and Archipelago was completed forming the NYSE Group, Inc., a holding company that operates two securities exchanges: the NYSE and NYSE Arca, Inc. They are a leading provider of securities listing, trading and market data products and services (more).
2007-06-18 Wolf, Martin. 2007-06-18. “Unfettered finance is fast reshaping the global economy.” “In Rome everything is for sale.”
2007-01 “Both the switch to trading in penny increments in January 2007 and stepped-up activity by high-frequency traders have cut into dealer profits. That has made the dealers less willing to shoulder the entire burden of supporting the exchanges. Almost 90 percent of industry volume is now being traded in options subject to the “penny pilot.” With the minimum trading increment down from 5 cents to 1 cent in the most active options, competition has cut dealer spreads dramatically. “Options Market Makers Catch a Break on Fees as Customers Pick Up.” Traders Magazine.
2006 “[F]lash orders – a key focus of the New York Times article, which prompted an almost instant response from politicians and regulators. Flash orders first appeared in US equity markets in 2006, with the launch of the Enhanced Liquidity Provider (ELP) programme by Direct Edge. The idea was that if an order had been sent into Direct Edge and not found a match, it would be shown to other market participants before being routed out to alternative markets, as would normally happen. In theory, more of the orders placed with Direct Edge would be filled, and more customers would have a shot at trading at the price they want (Wood, Duncan. 2009-09-04) “Murky business.” Risk magazine. & # 8221; tags: Algorithmic Trading Topics: Equities, Trading.
2006-2008 Mainly cautious elderly customers were ill-advised by Barclays between 2006 and 2008 to put money into high-risk investments Aviva Global Balanced Income or the Aviva Global Cautious Income funds. No one at Barclays lost jobs even though this scandal cost Barclays shareholders close to £80 million and inflicted untold damage on Barclays’ reputation. Consulte Mais informação.
2005-12-15 NYSE Hybrid Market was launched, creating a unique blend of floor-based auction and electronic trading. NYSE Hybrid Market claimed to provide customers with more choices and greater flexibility in accessing the superior liquidity and best prices of the NYSE marketplace. In 2005, the combined dollar value of transaction volumes of the NYSE and NYSE Arca represented approximately $17.8 trillion dollars, which was greater than the value of trading of Nasdaq ($10.1 trillion), the London Stock Exchange ($5.7 trillion), the Tokyo Stock Exchange ($4.4 trillion), Euronext ($2.9 trillion) and the Deutsche Börse ($1.9 trillion) (more)
2005-06-29 70 FR 37496, 37627 Rule 603 — Distribution, Consolidation, and Display of Information with Respect to Quotations for and Transactions in NMS Stocks. “In Regulation Fair Disclosure, the SEC took the stand that firms cannot release fundamental information to a subset of investors before others. On the other hand, Rule 603(a) established a different approach to market data, whereby market centers could sell data directly to subscribers, in effect creating a tiered system of investors with respect to access to information about market events. Rule 603(a) prohibits an SRO or a broker-dealer from supplying the data via direct feeds faster than it supplies it to the Securities Industry Automation Corporation (SIAC) that processes the data and distributes the “tape.” However, the operation of processing and retransmitting data via SIAC appears to add 5 to 10 millisecond and hence subscribers to direct exchange data feeds “see” the information before others who observe the tape (more).”
2005-07-31 CEO, John Thain discussed NYSE plans to merge its floor-based trading system with a relatively new electronic market known as Archipelago creating a hybrid system that allows electronic, instantaneous and anonymous trades. Thain’s former employer, Goldman Sachs, was on both sides of the deal representing the NYSE and Archipelago. Goldman was the biggest NYSE seat holder, owned a specialist firm and 15% of Archipelago “NYSE chief: Hybrid trading system’s the way to go.”
2005 Many banks operated proprietary trading units that were organized much like hedge funds. Risk exposures of the hedge-fund industry began to have a material impact on the banking sector, resulting in new sources of systemic risks (more).
2005 High-frequency trading accounted for 30% of daily volume in US stocks (Mackenzie, Michael; Grant, Jeremy. 2009-08-06. “The dash to flash.” Financial Times. )
2005 Direct Edge, a small, electronic trading company opened for business using high-frequency trading (lightning-fast computers equipped with sophisticated and powerful algorithms that are capable of executing trading strategies) and flash orders (literally flashing their orders to their own investors for about a tenth of a second before releasing it to the public market).
2005-07 S&P upgraded China’s sovereign rating by one notch to A-minus, citing China’s aggressive overhaul of its financial sector and improved profitability. China is rated ‘A2’ by Moody’s Investors Service and ‘A’ by Fitch Ratings. Liu, Henry C. K. World Trade Needs a Global Cartel for Labor (OLEC).
2005 According to one study, if the share of world trade and world gross domestic product for non-industrial countries had remained at its 2000 levels, then by 2005, real oil prices would have been 40 percent lower, and real metals prices 10 percent lower, than they actually were (Pain, Koske, and Sollie, 2006). Since 2005, continued strong growth in the demands for resources of emerging market economies have likely put further considerable upward pressure on commodity prices (Bernanke 2008-06-09). & # 8221;
2004 The “demand for oil by members of the Organisation for Economic Co-Operation and Development (OECD) has been essentially flat since 2004 (Bernanke 2008-06-09). & # 8221;
2004-08-02 Revolutionary electronic trading practices transformed the stock market. The NYSE filed to expand using the NYSE Direct+® system. NYSE Direct+® eliminated limits on the size, timing, and types of orders that can be submitted via Direct+, significantly increasing the level of purely electronic trading at the NYSE.
2004 The “demand for oil by members of the Organisation for Economic Co-Operation and Development (OECD) has been essentially flat since 2004 (Bernanke 2008-06-09). & # 8221;
2003 The price of oil had remained relatively stable from 1990 to 2003 when the price of oil became volatile. The price increased sixfold in five years then lost 80% of its value in 6 months (Dicker 2011:viii).
2001 There was “an overnight change in the trading patterns of the Nasdaq 100 Index which highlighted the competitive impacts of the SEC reforms and foreshadowed the dominance of the high frequency traders and all-electronic marketplaces. At the time, the ETF for the Nasdaq 100 Index (then known as the QQQ) was the most actively traded security and was primarily traded on the American Stock Exchange which utilized a manual floor-based specialist system. Using ATSs, the high frequency traders began using their efficient automated trading systems to narrow the quoted spreads in the QQQ from several pennies down to tenths of a penny, saving investors millions in the process (Traders) .”
Within months, investors voted with their feet and made the electronic markets that featured the liquidity and narrower spreads of the high frequency traders the dominant venues for the QQQ. Investors never looked back. Ultimately, the NYSE and the Nasdaq Stock Market were compelled to purchase these electronic markets that catered to high frequency traders (Archipelago was purchased by the NYSE and INET by the Nasdaq Stock Market). The traditional, uncompetitive Wall Street market maker model was replaced and the exchanges were transformed to open, fair and transparent electronic marketplaces.
2000 More than 90 foreign futures exchanges emerged with the ever-increasing demand for new financial instruments “to hedge against fluctuating interest rates, changing foreign exchange rates and institutional securities portfolios (Bernstein 2000:46).
2000 The Chicago Mercantile Exchange (CME) trades futures in livestock futures, currency futures, interest rate futures, stock index futures (Bernstein 2000:70).
1999 The most actively traded future contracts were interest rates, futures, stock index futures, energy futures, currency futures and agricultural futures (Bernstein 2000:72).
1998 Long Term Capital Management collapsed.
1998 Security and Exchange Commission ruling allowed electronic communication networks (ECN’s for short) to trade equities in competition with the traditional exchanges. New technologies made the automation possible resulting in the development of high frequency trading: Lightening-quick computers, aided by powerful algorithms, buy and sell stocks based on price or other markers (more).
1998 Brooksley Born, chairman of the Commodity Futures Trading Commission declared that the unregulated regulation of private derivative contracts could “pose grave dangers to our economy.” He argued forcefully for regulation of private derivative contracts but lost to Alan Greenspan and Robert Rubin who were against policing the deals.
1990 The price of crude oil rose dramatically when Hussein invaded Kuwait.
1986 The total volume of futures contracts trading was 184 million and the T bonds were among the most actively traded future contracts (Bernstein 2000:71).
1989 Michael Lewis’ novel entitled Liar’s Poker was published. He intended to write a period piece about the 1980s in America. He had expected readers to be outraged that in 1986, the C. E.O. of Salomon Brothers, John Gutfreund, was paid $3.1 million. He expected readers to be horrified that one of the traders, Howie Rubin, had moved to Merrill Lynch, where he lost $250 million. He expected readers to be shocked to learn that a Wall Street C. E.O. had only the vaguest idea of the risks his traders were running.” Writing in 2008 he expressed dismay that Wall Street continued for another 20 years and the public were more in awe than angry. Read more: portfolio/news-markets/national-news/portfolio/2008/11/11/The-End-of-Wall-Streets-Boom#ixzz1Qd1u5MLZ.
1987 The World Commission on Environment and Sustainable Development (Brundtland Commission) defined sustainable development as meeting the needs of the present without compromising the ability of future generations to meet their own needs.
1987-10-19 “The Dow Jones Industrial Average tumbled more than 20%, and the swoon extended into the following day, before a rebound. Floor traders, working by telephone, dominated the action and computer-generated trading was still in its infancy. Dark pools and high-frequency trading were the stuff of science fiction. Trading reached 600 million shares, according to the SEC (source).”
1982 Futures trading in the US was self-regulating and anyone in the business had to become a member of the National Futures Association (NFA).
1970s The Bretton Woods system broke down in the early 1970s. This was followed by a period of financial market liberalization and deregulation, by a surge of private capital flows and by the increasingly global reach of financial institutions.
1974 The US Congress passed the Commodity Futures Trading Commission Act and established Commodity Futures Trading Commission (CFTC) to protect participants in the futures market from fraud, deceit and abusive practices such as unfair trading practices (price manipulation, prearranged trading, trading ahead of a customer), credit and financial risks, and sales practice abuses (Bernstein 2000:32). Individual nation states have similar regulating bodies.
1973/4 The International Energy Agency (IEA) was founded as an autonomous organisation to ensure reliable, affordable and clean energy for its 28 member countries and beyond. The IEA’s initial role was to help countries co-ordinate a collective response to major disruptions in oil supply through the release of emergency oil stocks to the markets. The Executive Director in 2011 is Nobuo Tanaka “Total oil stocks in IEA member countries amount to over 4.1 billion barrels, and nearly 1.6 billion barrels of this are public stocks held exclusively for emergency purposes. IEA net oil-importing countries have a legal obligation to hold emergency oil reserves equivalent to at least 90 days of net oil imports. These countries are holding stock levels well above this minimum amount, currently at 146 days of net imports (iea)”
1972 The total volume of futures contracts trading was 18 million and the top ten most actively traded future contracts were agricultural futures (Bernstein 2000:71).
1970s There was increasing volatility in international currency exchange rates as the Bretton Woods agreement began to break down. Business people transferred risk of volatility in international markets by hedging with speculators willing to take the risk. Futures markets began to expand into foreign currencies as fluctuated wildly competing against each other and the US dollar.
1960s Futures trading, also known as commodities trading, the final frontier of capitalism, became a popular speculative and investment vehicle in the US in the 1960s (Bernstein 2000:1).
1960s Futures trading, also known as commodities trading, the final frontier of capitalism, became a popular speculative and investment vehicle in the US in the 1960s (Bernstein 2000:1). These financial instruments offer unlimited profit potential with relatively little capital. Speculators are drawn to the possibility of quick money or what I like to call impatient money. The great wealth accumulated from speculative financial instruments has spawned careers in brokerage, market analysis, computerized trading, computer software and hardware, accounting, law, advertising which themselves subdivide into more recent opportunities such as those related to risk-management.
1929-30 “As mass production has to be accompanied by mass consumption, mass consumption, in turn, implies a distribution of wealth — not of existing wealth, but of wealth as it is currently produced — to provide men with buying power equal to the amount of goods and services offered by the nation’s economic machinery. Instead of achieving that kind of distribution, a giant suction pump had by 1929-30 drawn into a few hands an increasing portion of currently produced wealth. This served them as capital accumulations. But by taking purchasing power out of the hands of mass consumers, the savers denied to themselves the kind of effective demand for their products that would justify a reinvestment of their capital accumulations in new plants. In consequence, as in a poker game where the chips were concentrated in fewer and fewer hands, the other fellows could stay in the game only by borrowing. When their credit ran out, the game stopped.” Eccles, Marriner S. 1951. Beckoning frontiers: Public and personal recollections Ed. Hyman, Sidney. Alfred A. Knopf.
1919 – 1945 The Chicago Mercantile Exchange (CME) traded futures in eggs, butter, apples, poultry and frozen eggs (Bernstein 2000:70).
1865 The Chicago Board of Trade (CBOT) organized trading of futures contracts.
1848 The Chicago Board of Trade (CBOT) was formed as a price risk occurred in the grain markets of Chicago. It was a cash market for grain. Forward or “to-arrive” contracts began trading at the CBOT almost immediately.
1710 The first modern organized futures exchange began with the Dojima Rice Exchange in Osaka, Japan. The Japanese feudal landowners began to use certificates of receipt against future rice crops. As these futures certificates became financial instruments in the general economy the value of the certificates would rise and fall as the price of rice fluctuated. The Dojima Rice Exchange emerged as the world’s first futures market where speculators traded contracts for the future delivery of rice or “certificates of receipt.” The Japanese government outlawed the practice when futures contracts (where delivery never took place) began to have no relationship to the underlying cash value of the commodity leading to wild and unpredictable fluctuations (Bernstein 2000:30).
Electronic Communication Network (ECN) “An electronic system that attempts to eliminate the role of a third party in the execution of orders entered by an exchange market maker or an over-the-counter market maker, and permits such orders to be entirely or partly executed.”
High-frequency trading firms (they self-identify as Automated Trading Professionals) use high-frequency techniques (software-based mechanisms: high frequency algorithmic trading ) with real-time, co-located, high-frequency (sub-millisecond) trading platform—one (data collected then orders: created-routed-executed). Wall Street banks and hedge funds also use high-frequency techniques but new (ie emerged formed in c. 1999-2001) small (most have as few as 12 to 100 employees), independent firms account for most high-frequency trading, handling 60 % of the 7 B shares that change hands daily on US stock markets on Wall Street and hedge funds. These high-frequency trading firms have formed a trade group called Principal Traders Group in an effort to hold off regulators who want to curb their activities. The members of the FIA Principal Traders Group is the industry’s response to the Joint CFTC-SEC Advisory Committee examination of the market structure and policy issues arising from the extraordinary market turmoil that occurred on May 6, 2010. See (Bowley, Graham. 2011-07-18. “ Split-second traders aim to polish image.” New York Times .) High-frequency trading firms using high-frequency techniques (software-based mechanisms: high frequency algorithmic trading) earned $12.9 billion in profit in the last two years (2009-2011), according to TABB Group, a specialist on the markets. TABB Group content focused on the business and technology issues facing US equity and options trading.
RGM Advisors , is a high-frequency trading firm in Austin, Texas. RGM CEO Richard Gorelick, is leading his company to seek a higher public profile.
Low latency Algorithmic Trading is used to process market updates and turn around orders within milliseconds. Low latency trading refers to the network connections used by financial institutions to connect to stock exchanges and Electronic communication networks (ECNs) to execute financial transactions. With the spread of computerized trading, electronic trading now makes up 60% to 70% of the daily volume on the NYSE and algorithmic trading close to 35%. Trading using computers has developed to the point where millisecond improvements in network speeds offer a competitive advantage for financial institutions. (Low latency is also being discussed in the advertising community, as a form of advertising that responds rapidly to consumer inputs, often from tweets.)
International Energy Agency (IEA) The International Energy Agency (IEA) is an autonomous organisation which works to ensure reliable, affordable and clean energy for its 28 member countries and beyond. Founded in response to the 1973/4 oil crisis, the IEA’s initial role was to help countries co-ordinate a collective response to major disruptions in oil supply through the release of emergency oil stocks to the markets. It is at the heart of global dialogue on energy, providing authoritative and unbiased research, statistics, analysis and recommendations. The IEA is committed to keeping the oil supplies well-stocked. The Executive Director in 2011 is Nobuo Tanaka “Total oil stocks in IEA member countries amount to over 4.1 billion barrels, and nearly 1.6 billion barrels of this are public stocks held exclusively for emergency purposes. IEA net oil-importing countries have a legal obligation to hold emergency oil reserves equivalent to at least 90 days of net oil imports. These countries are holding stock levels well above this minimum amount, currently at 146 days of net imports (iea)”
Henry C. K. Liu “is an independent commentator on culture, economics and politics. Born in Hong Kong and educated at Harvard University in architecture and urban design, Liu developed an interest in economics and international relations while pursuing interdisciplinary work on urban and regional development as a professor at UCLA, Harvard and Columbia universities. He was a planning/ development advisor to the late Winthrop Rockefeller, governor of Arkansas, and has received a national urban design award. Liu is currently the chairperson of a New York-based private investment group, a contributor to Asia Times Online and a visiting professor of global development at the University of Missouri at Kansas City. He is an occasional advisor on economic policy to several governments of emerging economies. Liu coined the term “dollar hegemony” to explain that the dollar, a fiat currency since 1971 and the major reserve currency internationally, distorts global trade and finance. Liu is a critic of central banking. He also calls for the use of sovereign credit in lieu of foreign capital for financing domestic development in developing countries. Liu has also been vocal in his critique of Chinese economic policy, which he argues includes imbalances that result in severe income disparity and environmental neglect. In a series of articles in Asia Times Online, Liu proposed the establishment of the Organization of Labor-Intensive Exporting Countries (OLEC), an international cartel, to restore the balance of market power between capital and labor in the globalized economy. He blogs at henryckliu. Huffington Post.”
OTC Over-the-counter derivatives markets engage in off-market trading for oil which is unregulated. Estimates for the OTC derivative market for all assets range upward of $600 trillion. See (Edison Electric Institute (EEI). 2010-01. “OTC Derivatives Reform: Energy Sector Impacts. p. 1.”). “Use of Financial Derivatives: A typical, large independent oil & natural gas exploration and production company regularly deals with volatility in oil & natural gas exploration. Such companies regularly make extensive use of financial derivatives with the discrete purpose of ensuring a stable cash flow from which they can consistently fund their capital program to find and bring much needed energy resources to market. Although they may make use of exchange-traded instruments, many of their financial transactions are concluded overthe-counter (OTC) under bilateral credit agreements. These frequently use the OTC markets for efficiency and economic reasons and allows the companies to: 1) customize the instrument specifically to operations;
2) reduce the need for cash by permitting more flexibility in the types of collateral leading to a more efficient use of capital and greater liquidity; 3) provide credit exposure diversification; and 4) have the ability to modify credit arrangements depending on a variety of factors during the term of a trade (more).”
Universal Banking Model – Investment and retail banking in one organisation. There is widespread concern that casino banking endangers security of traditional retail banking.
Webliography and Bibliography.
Bernstein, Jake. 2000. How the Futures Markets Work . New York Institute of Finance.
Although it is quite old for the fast-paced risk management industry, there are certain basics that ring true. He briefly traced the history futures contracts leading to the volatile environment where agricultural futures were replaced by the less predictable currency markets. Of course, his book was written long before the meteoric rise of private equity funds. My concern remains with the absent ethical component on trading floors. Ethical responsibilities are as elastic as the regulations that govern the centuries old practice of hedging. In the period of late capitalism and the emergence of risk society, the cost of destructive unintended byproducts have created havoc in ways that far exceed the commodities/service value. The road to profits and impatient money, is paved with casualties. Berstein’s facts of market life are telling. He encourages simple methods and systems which require few decisions and little mental conflict. Too much thought is not conducive to successful trading. Too much analysis costs lost opportunities. Keep systems simple. Controle suas emoções. Practice caring less so that you remain more objective. Don’t ask why. Knowing why may hinder you more than it will help you. Patterns are the best indicators available (What feeds into a “pattern” however is not a science). Timing is what makes money in the futures market (Bernstein 2000:282-3). In other words, futures’ gurus encourage young hedge fund analysts to not think too much about factors such as displacement of peoples, the degradation of living conditions and the way in which they unwittingly contribute to making vulnerable ecologies and peoples even more vulnerable. Their gurus tell them to not think about the impact of their actions. They are told to not ask why the prices of essential commodities like fuel and food that they are playing with, are pushing certain groups into unimaginable levels of social exclusion. In the end groups at-risk to health degradation are always those least able to protect themselves. How convenient that the gurus do not factor in these social issues. They are entirely absent from finance reports. But then a lot of information is purposely not included in financial and business reports. Bernstein argues that the simpler systems that take fewer things into consideration will lead to more profits. Yet when he lists off all the potential factors in operation in even a simple fundamental analysis, it is not at all simple. It begins with the highly complex. The algorithms involved may appear to be simplified through the use of databases that seem to generate accurate, objective hard facts. In reality, the accuracy of any query depends on what was fed into it.
Bernanke, B. S. 2008. “Outstanding Issues in the Analysis of Inflation.” Speech at the Federal Reserve Bank of Boston. 53rd Annual Economic Conference. Chatham, MA.
nature of global capitalism, fiscal policy, inequality and the environment with reflection on civil society, economic growth ought not to be a policy goal, use of a greater range of economic indicators–she backs output growth as an objective, bond holders are safe; citizens are not; beyond traditional measures of debt in thinking about future obligations; top-rank economist’s view from the summit, challenge the neo-classical economic purist; economics and sustainability; serious and difficult changes made to economic systems’ structure and function; Herman Daly’s Steady-State Economics; long-run development; resource depletion, population growth, world poverty, rising debt, rates of innovation;
Eccles, Marriner S. 1951. Beckoning frontiers: Public and personal recollections Ed. Hyman, Sidney. Alfred A. Knopf.
Lewis, Michael. 1989. Liar’s Poker. W. W. Norton & Empresa
Martin, Roger L. 2011-05. Fixing the Game: How Runaway Expectations Broke the Economy, and How to Get Back to Reality. Harvard Business School.
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